外部模式	內(nèi)部模式
特點	研發(fā)機構(gòu)是獨立子公司	研發(fā)機構(gòu)是券商的內(nèi)部部門
國內(nèi)	只有三家：申銀萬國證券研究所、華夏證券研究所、金信證券研究所	大多數(shù)證券公司均采用此模式
國際	以日本野村證券研究所為代表，但很少	歐美券商大多采用這種模式。例如：美林、高盛、摩根斯坦利、德意志銀行
典型案例	野村綜合研究所： 2001年2月從野村證券獨立出來，與野村證券、野村資產(chǎn)管理公司、野村企業(yè)顧問公司等14家公司并列成為野村集團的子公司。研究機構(gòu)不僅為券商的有關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)，同時也積極開發(fā)公司外部的客戶	美林證券： 1993年，美林證券的并購業(yè)務(wù)只名列全美排行榜第八位。此后，通過將研究人員分散到投行和并購部門，為公司策劃兼并交易策略，使美林在全球兼并收購業(yè)務(wù)中的參與金額快速提高，從而贏得了百事可樂等大客戶。2001年，美林在美國市場占有率達到14.4％，承銷業(yè)務(wù)連續(xù)10多年名列全美第一
優(yōu)點	獨立模式，有利于確保研究成果的相對準(zhǔn)確、客觀、公正，有助于形成研究所的品牌效應(yīng)	相對分散的運作模式，能使研究更貼近于業(yè)務(wù)，為整合業(yè)務(wù)資源、拓展業(yè)務(wù)空間提供強大的理論支撐，也更能充分體現(xiàn)研究工作的價值
缺點	研究機構(gòu)從成本中心變?yōu)槔麧欀行�，研究過于商業(yè)化。如何解決研究所與母體之間的關(guān)系也是獨立運營研究所頭痛的問題	研究結(jié)果缺乏公正性、客觀性，更多是為內(nèi)部投行、發(fā)行與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)提供研究依據(jù)，甚至成為金融業(yè)務(wù)的輿論工具
備注	此種模式是走向金融控股集團的前奏	最近由于美國上市公司的誠信危機，此種模式受到公眾的指責(zé)

 

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