在軟件領(lǐng)域，如果一家企業(yè)成長(zhǎng)足夠迅速，所有其他問(wèn)題都會(huì)被原諒。

　　小米（Xiaomi）則將這一原則擴(kuò)張到了硬件領(lǐng)域。在有望成為中國(guó)最大的智能手機(jī)生產(chǎn)商之際，該公司在最新一輪融資中被估值400億美元。

　　周一，高德納（Gartner）公布了智能手機(jī)市場(chǎng)的季度報(bào)告，遮不住小米亮眼的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。該公司占全球市場(chǎng)的份額超過(guò)5%，處于華為（Huawei）和聯(lián)想（Lenovo）之間，位居全球第四。三季度小米出貨量1600萬(wàn)部，比去年同期增長(zhǎng)1200萬(wàn)部。在出貨量的增長(zhǎng)上，只有蘋(píng)果（Apple）的800萬(wàn)部與它最接近。

　　小米的盈利狀況也令人放心。上個(gè)月，《華爾街日?qǐng)?bào)》（WSJ）曾報(bào)道過(guò)小米提交給銀行的數(shù)據(jù)，顯示去年小米實(shí)現(xiàn)了44億美元的銷(xiāo)售額、5.66億美元的凈利潤(rùn)，今年盈利目標(biāo)則接近10億美元。近13%的利潤(rùn)率比銷(xiāo)量第一的生產(chǎn)商三星（Samsung）更高。（去年，三星在移動(dòng)領(lǐng)域曾實(shí)現(xiàn)18%的利潤(rùn)率，當(dāng)時(shí)其銷(xiāo)售額也更高一些。）

　　小米的盈利狀況雖然很不錯(cuò)，但盈利本身卻沒(méi)有那么重要。當(dāng)小米公開(kāi)上市時(shí)，它將無(wú)需證明自己的盈利能力——而以上數(shù)字顯示，只要它愿意，隨時(shí)可以上市。如果你能賣(mài)出很多手機(jī)，就具備盈利的能力，而許多企業(yè)都能做到這一點(diǎn)，我們馬上就能想到摩托羅拉（Motorola）、黑莓（BlackBerry）和諾基亞（Nokia）。強(qiáng)勁的毛利足以證明盈利能力；在現(xiàn)在這樣的早期階段，小米的注意力更應(yīng)該集中于投資，而不是凈利潤(rùn)上。而巨額的估值要想站得住腳，就必須證明客戶(hù)會(huì)保持對(duì)小米的忠誠(chéng)度。只有蘋(píng)果一家企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間做到了這一點(diǎn)，它憑借的是強(qiáng)大的品牌以及一整套服務(wù)，后者會(huì)提高顧客轉(zhuǎn)投別家的成本。

　　小米在中國(guó)人氣很高，擁有一款廣受歡迎的消息應(yīng)用，還在投資于服務(wù)和內(nèi)容。

　　上述所有因素，是否在低端市場(chǎng)替代產(chǎn)品層出不窮的情況下，讓小米獲得了與蘋(píng)果一樣的用戶(hù)粘性？這個(gè)問(wèn)題的答案需要經(jīng)過(guò)幾個(gè)產(chǎn)品周期才能揭曉。如果是中國(guó)的“蘋(píng)果”，400億美元的估值是合理的。如果是中國(guó)的“諾基亞”，估值會(huì)低得多。