王勇剛數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)欄之十九:自上而下

王勇剛 2003/01/23

  我們大家都應(yīng)該有一個(gè)體會(huì):賣(mài)東西總是自下而上,買(mǎi)東西總是自上而下。

  所謂賣(mài)東西總是自下而上,就是說(shuō)我們?nèi)魏我粋(gè)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)總是從自己熟悉的東西開(kāi)始,也許我們完全不用理睬這世界上還有什么更好的東西,我們只要把自己的東西賣(mài)出去就可以了。

  而買(mǎi)東西就完全不同了,我們必須了解全世界類(lèi)似的東西是怎么回事,我們才知道自己到底需要買(mǎi)什么東西。

  投資行為說(shuō)到底是一個(gè)買(mǎi)東西的行為,所以我們說(shuō)自上而下。

  回顧西方投資管理的歷史來(lái)看,經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段:

  其一是投機(jī)階段,這主要是指利用內(nèi)幕消息和資金優(yōu)勢(shì)來(lái)操縱價(jià)格。

  其二是職業(yè)化投資階段,政府監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),整個(gè)投資業(yè)開(kāi)始注重提高職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn),實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化操作,樹(shù)立良好的社會(huì)形象。這一期間的投資思想是股票具有內(nèi)在價(jià)值,如果以低于其內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了某一股票,隨著時(shí)間的推移價(jià)格就會(huì)上升到內(nèi)在價(jià)值的水平。

  其三是科學(xué)化投資階段,資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)和投資管理的歷史使人們認(rèn)識(shí)到憑借資產(chǎn)價(jià)格預(yù)測(cè)來(lái)進(jìn)行投資管理是不可靠的。隨著市場(chǎng)的規(guī)范化,應(yīng)把重點(diǎn)放在科學(xué)的選擇資產(chǎn)、確定最佳組合上。
計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和投資組合理論的發(fā)展也使得這一想法變成現(xiàn)實(shí),投資管理人開(kāi)始基于自己的科學(xué)認(rèn)識(shí),通過(guò)計(jì)量分析和科學(xué)的理論來(lái)建立投資組合,關(guān)注的是投資組合的整體資產(chǎn)質(zhì)量,而不僅僅投資組合中某一明確的單個(gè)資產(chǎn)。這種資產(chǎn)管理的方式我們也可稱(chēng)其為數(shù)字化資產(chǎn)管理。

  回顧我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史,也依稀可以看見(jiàn)美國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程。現(xiàn)在,完全的投機(jī)階段已離我們遠(yuǎn)去,職業(yè)化投資的特征已逐步顯現(xiàn),更有有識(shí)之人開(kāi)始嘗試數(shù)字化投資管理。

  進(jìn)行數(shù)字化資產(chǎn)管理的意義在于自上而下的數(shù)字化研究比單純的個(gè)股研究更為客觀與科學(xué)。

1、 把握全局,避免只見(jiàn)樹(shù)木不見(jiàn)森林的片面性;
2、 研究成本低,比向上市公司派出研究員調(diào)研要節(jié)省開(kāi)支;
3、 數(shù)量分析可在投資、研究與推薦之間構(gòu)架一個(gè)穩(wěn)定的溝通平臺(tái)。

  結(jié)合數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)在金融領(lǐng)域中運(yùn)用,我們可以建立的數(shù)字化資產(chǎn)管理的運(yùn)作模式是:通過(guò)建立數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)、基于數(shù)量分析,實(shí)現(xiàn)投資組合,服務(wù)投資者需要,并通過(guò)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)完成投資人、管理人之間的及時(shí)溝通。

  我們的重點(diǎn)不在于追求預(yù)測(cè)大盤(pán)和個(gè)股的未來(lái)走勢(shì),而在于尋找類(lèi)股、個(gè)股在證券市場(chǎng)中的相對(duì)價(jià)值和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股價(jià)變化、指數(shù)變化的關(guān)系,并通過(guò)分析投資組合中個(gè)別資產(chǎn)間相互關(guān)系建立合理的投資組合。

我們的任務(wù)有三個(gè):

一、 數(shù)字化資產(chǎn)管理:通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的研究來(lái)判斷證券市場(chǎng)資金的流量及其與大勢(shì)的關(guān)系;通過(guò)行業(yè)、上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股票歷史交易數(shù)據(jù)來(lái)分析某類(lèi)或某個(gè)股票的特征;通過(guò)投資組合中各個(gè)資產(chǎn)相關(guān)性、波動(dòng)性及投資者對(duì)投資回報(bào)期望和風(fēng)險(xiǎn)受能力的量化研究來(lái)得到最佳的投資組合;運(yùn)用計(jì)量工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化,實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)投資過(guò)程的控制,使投資更趨理性。
二、 通過(guò)數(shù)字化資產(chǎn)管理過(guò)程驅(qū)動(dòng)的能力,為投資人提供投資管理服務(wù)。
三、 結(jié)合計(jì)量式資產(chǎn)管理的數(shù)據(jù)庫(kù)基礎(chǔ),建立客戶關(guān)系管理系統(tǒng),建立客戶檔案,分析客戶投資需求,通過(guò)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)來(lái)建立客戶基礎(chǔ)。

作者供稿 CTI論壇編輯

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