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科大訊飛:期待語(yǔ)音市場(chǎng)高成長(zhǎng)還要熬兩三年

孫琎 2008/05/12

  今天,我國(guó)最大的智能語(yǔ)音技術(shù)提供商安徽科大訊飛信息科技股份有限公司(002230.SZ下稱“科大訊飛”),將在中小板掛牌交易。

  此前的認(rèn)購(gòu)數(shù)據(jù)顯示了投資者一定程度的看好。科大訊飛中簽率為0.04%,超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為2313倍。按照這一中簽率,需要1464.1萬(wàn)元的資金量方能保證穩(wěn)中一簽。

  “科大訊飛的爆發(fā)要在2~3年之后。”科大訊飛總裁劉慶峰對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示,但投資者當(dāng)下的看好是有道理的。其發(fā)行市盈率為29.98倍,接近當(dāng)下證監(jiān)會(huì)能允許的最高上限。

  語(yǔ)音市場(chǎng)的商業(yè)模式

  科大訊飛自成立以來(lái),一直以智能語(yǔ)音技術(shù)產(chǎn)業(yè)化為主要發(fā)展方向,是以中文為主的智能語(yǔ)音核心技術(shù)提供商及應(yīng)用方案提供商。主營(yíng)業(yè)務(wù)主要由語(yǔ)音支撐軟件、行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品/系統(tǒng)、信息工程和運(yùn)維服務(wù)三大類構(gòu)成。

  光大證券認(rèn)為,科大訊飛是增長(zhǎng)潛力巨大的國(guó)內(nèi)語(yǔ)音軟件龍頭,是中國(guó)最大的智能語(yǔ)音技術(shù)提供商,公司占有中文語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)60%以上市場(chǎng)份額。

  語(yǔ)音支撐軟件及行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品/系統(tǒng)是公司的核心業(yè)務(wù)和未來(lái)主要發(fā)展方向,具有高技術(shù)含量、高利潤(rùn)率的特點(diǎn);信息工程與運(yùn)維服務(wù)是語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)開(kāi)拓期重要的利潤(rùn)補(bǔ)充來(lái)源,同時(shí)為公司今后拓展新業(yè)務(wù)累積行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

  語(yǔ)音技術(shù)在電信領(lǐng)域可應(yīng)用于168聲訊臺(tái)、呼叫中心、電話銀行等;在手機(jī)市場(chǎng)通過(guò)安裝語(yǔ)音軟件,可以讓手機(jī)閱讀短消息;在玩具市場(chǎng)可讓玩具具有講故事的功能。科大訊飛目前已經(jīng)推出滿足不同應(yīng)用的多種產(chǎn)品,應(yīng)用訊飛語(yǔ)音技術(shù)的行業(yè)信息服務(wù)、車載導(dǎo)航以及手機(jī)等數(shù)碼終端產(chǎn)品遍布全國(guó)各地。

  憑借各個(gè)方面的顯著優(yōu)勢(shì),科大訊飛贏得了銀行業(yè)合作伙伴與客戶的認(rèn)可,訊飛語(yǔ)音合成技術(shù)已經(jīng)廣泛應(yīng)用于中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等主要的商業(yè)銀行。

  不會(huì)收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

  在中國(guó)本土,雖然科大訊飛還有炎黃新星、捷通華聲和杭州音通等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在,但劉慶峰表示,科大訊飛不會(huì)去收購(gòu)這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,因?yàn)榭拼笠呀?jīng)擁有了最為領(lǐng)先的技術(shù)和團(tuán)隊(duì),未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將與跨國(guó)公司展開(kāi)。

  “科大訊飛還要熬兩三年。”在劉慶峰看來(lái),現(xiàn)在語(yǔ)音市場(chǎng)還處在規(guī)模化的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入期,比爾·蓋茨的夢(mèng)想是每個(gè)人都擁有一臺(tái)PC,而劉慶峰希望語(yǔ)音技術(shù)能夠滲透到社會(huì)生活的每個(gè)角落。

  公司主營(yíng)業(yè)務(wù)由語(yǔ)音支撐軟件、語(yǔ)音應(yīng)用軟件和信息工程與運(yùn)維服務(wù)組成。其中語(yǔ)音支撐軟件占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重為22.08%;語(yǔ)音應(yīng)用軟件所占比重為17.03%;信息工程與運(yùn)維服務(wù)所占比重為60.90%。

  根據(jù)賽迪顧問(wèn)統(tǒng)計(jì),科大訊飛占有中文語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)60%以上市場(chǎng)份額,語(yǔ)音合成產(chǎn)品市場(chǎng)份額達(dá)到70%以上,在電信、金融、電力、社保等主流行業(yè)的份額更是達(dá)到80%以上,具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

  據(jù)賽迪顧問(wèn)預(yù)測(cè),2008~2010年全球語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%以上,中國(guó)中文語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)將超過(guò)40%。

  其中,語(yǔ)音核心軟件是科大訊飛的生命線,這個(gè)平臺(tái)可以賣給華為、海爾、中興,這些廠商再進(jìn)行二次開(kāi)發(fā),最終產(chǎn)品賣給電信運(yùn)營(yíng)商、銀行等客戶。

  產(chǎn)業(yè)尚處起步階段

  但公司發(fā)展仍面臨不確定因素。海通證券認(rèn)為,雖然語(yǔ)音技術(shù)產(chǎn)業(yè)空間巨大,但公司作為我國(guó)最大的智能語(yǔ)音技術(shù)提供商,最近三年的銷售收入總和不足5億元,其中與語(yǔ)音技術(shù)相關(guān)的核心產(chǎn)品銷售收入不到2億元,且銷售收入增速由2006年的110%下降至2007年的20%,說(shuō)明產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段,市場(chǎng)培育所需時(shí)間及產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度仍存在不確定性,如何將技術(shù)轉(zhuǎn)化為收入是影響公司未來(lái)成長(zhǎng)和發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題之一。

  此外,IBM、微軟、Nuance 等國(guó)際IT巨頭具有非常雄厚的綜合實(shí)力,擁有世界領(lǐng)先的技術(shù)和良好的積累,無(wú)論在中文或其他語(yǔ)種的語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)上,都是公司強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

  在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面,由于擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán),公司合成類電信級(jí)語(yǔ)音平臺(tái)產(chǎn)品及嵌入式語(yǔ)音軟件的毛利率分別高達(dá)96.17%和90.21%;但識(shí)別類電信級(jí)語(yǔ)音平臺(tái)產(chǎn)品因?yàn)樾枰騈uance公司購(gòu)買語(yǔ)音識(shí)別軟件,毛利率僅為21.93%。

  雖然目前語(yǔ)音合成產(chǎn)品因技術(shù)成熟度高、達(dá)到大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的要求,在中國(guó)中文語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)的占比遠(yuǎn)大于語(yǔ)音識(shí)別產(chǎn)品,但是語(yǔ)音識(shí)別軟件巨大的市場(chǎng)需求以及Nuance、IBM等公司在這一領(lǐng)域不斷取得的技術(shù)突破和完善。如果公司不能與時(shí)俱進(jìn),及時(shí)地推出完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的語(yǔ)音識(shí)別產(chǎn)品,其市場(chǎng)份額和毛利率將下滑。

  劉慶峰也承認(rèn)公司語(yǔ)音合成強(qiáng),語(yǔ)音識(shí)別弱,但目前語(yǔ)音識(shí)別占據(jù)市場(chǎng)不到20%的份額,今年科大訊飛也推出了自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的語(yǔ)音識(shí)別軟件,未來(lái)將利用現(xiàn)有的客戶資源,將其覆蓋到市場(chǎng)。

  基本數(shù)據(jù)

  上市公司:安徽科大訊飛信息科技股份有限公司
  股票簡(jiǎn)稱:科大訊飛
  股票代碼:002230.SZ
  發(fā)行量:2680萬(wàn)股
  上市日期:5月12日
  發(fā)行價(jià):12.66元/股
  保薦機(jī)構(gòu):國(guó)元證券股份有限公司

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)



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